溫馨補充：文章最後修訂日期2026/1/13

嗨 ~ 我是股匠！用輕鬆的文字，學習理財新知識！

如果你是剛開始學投資，常常會有一種感覺：新聞一直說某家公司很好，但卻不知道「好在哪裡」。

其實，判斷一家公司值不值得投資，第一件事不是看股價漲不漲，而是要先確認一件事：這家公司，到底有沒有穩定賺錢，而且是不是越賺越多。

那麼？該如何判斷公司的獲利能力呢？

最簡單的做法，就從「獲利成長率」、「財務三率」、「ROE、ROA」的變化來觀察！

要如何判斷獲利成長？

當我們在看一家公司有沒有成長，最直觀的方法，其實就是把「現在」跟「過去」拿來比較。

也因此，財報裡常看到三個名詞：「年增率、季增率、月增率」。這三個概念其實一點都不難，只是比較的時間不同而已。

簡單舉例：

小匠麵包店第三季稅後淨利為120萬元，上一季稅後淨利為100萬元，去年第三季只有60萬元。成長率分別季增20%、年增100%。其公式如下：

季增率20% = (120萬元 – 100萬元) / 100萬元 x 100%

年增率100% = (120萬元 – 60萬元) / 60萬元 x 100%

這代表什麼？
代表這家店，不只沒有退步，還是在持續變好。

不過這裡要提醒你一件事：單一季成長很漂亮，不代表公司真的很強。比較理想的做法，是觀察連續好幾年，獲利是不是穩定往上走。

「財務三率」是什麼？毛利率、營益率、淨利率

有時候財經新聞會強調，某某公司本季財報「三率三升」，到底是什麼意思？

其實三率指的是「毛利率」、「營益率」、「淨利率」，而三升則代表這3種指標同步上升，表示公司獲利能力提升、成本控管得宜，而這3種指標意義如下。

#毛利率：產品本身好不好賺？

公司把東西賣出去之後，先扣掉原料、製造成本，剩下來的比例，就是「毛利率」。如果一家公司毛利率能長期維持在高檔，通常代表三件事其中之一，甚至同時成立：產品有競爭力、品牌有溢價能力，或是公司對供應商有不錯的議價空間。

(營業收入 – 營業成本) / 營業收入 x 100% = 毛利率

#營業利益率：公司會不會亂花錢？

營業利益率，關注的就不是產品，而是「經營能力」。因為在扣掉產品成本後，公司還要支付員工薪水、房租、行銷費用、研發費用等等。如果一家公司毛利率不錯，但營業利益率卻一直下滑，通常代表一件事：錢，花得有點兇 ~

所以營業利益率，其實是在幫我們判斷：這家公司，是不是一個會做生意、也會管錢的團隊。

(營業毛利 – 營業費用) / 營業收入 x 100% = 營益率

#淨利率：最後賺到多少利潤？

包含「非本業」的最終獲利指標，可以判斷「非本業」損益的影響程度有多深，也是所有成本、費用、稅金，全部扣完之後，真正進到公司口袋裡的比例。

(營業利益 + 營業外收入 – 營業外支出 – 所得稅) / 營業收入 x 100% = 淨利率

還不熟悉上述名詞，可以到上一篇「如何看懂財務報表」的損益表做學習哦！

股東權益報酬率(ROE)

是巴菲特最看重的指標之一，代表股東每投入1元的資本，公司每年幫你賺回多少錢？

股東權益報酬率 = (稅後淨利 / 股東權益) x 100%

為何會說是巴爺爺最看重的指標之一呢？

當ROE數據越高，代表公司用「比較少的股本」，創造出「比較多的獲利」，代表公司為股東的賺錢的能力越高。

不過也要注意：當ROE越高，也有可能代表公司過度舉債。

當「負債」佔「總資產」佔比較高，相對的「股東權益」則佔「總資產」佔比較小，在稅後淨利沒有明顯成長的情況下，ROE也有可能被「撐高」，看起來很漂亮，實際上風險卻不低。或是業外收益大幅提升，讓稅後淨利看起來很漂亮，但這可能來自一次性收益，就要小心ROE短期上升而非長期趨勢。

所以在看ROE時，建議你一定要搭配兩件事一起看：
1.公司過去幾年的ROE走勢。
2.和同產業其他公司做比較，才不會被單一數字誤導。

那要如何預防判斷失誤呢？可以透過資產報酬率(ROA)、每股盈餘(EPS)走勢來綜合觀察。

資產報酬率(ROA)

如果說ROE是站在「股東」的角度來看公司，那ROA就是站在「公司整體經營」的角度。

ROA關心的不是資金來源，而是這家公司「手上所有資源」，用來賺錢的效率好不好。

資產報酬率 = (稅後淨利 / 總資產) x 100%

不管這些資產是股東出資，還是跟銀行借來的，只要是公司能動用的資源，都會被算進總資產裡。也因此，ROA特別適合用來觀察那些「資產比較重」的公司，例如金融股、製造業、傳產、設備投資高的產業。

如果一家公司資產很多，但ROA卻長期偏低，代表一件事：
這家公司可能資源很多，但賺錢效率不高。

你可以把ROA想成是一張「經營效率體檢表」，幫你快速判斷，公司是不是把資源用在對的地方。

EPS、ROE、ROA的差異性？

很多投資新手接下來會遇到一個問題：
為什麼同一家公司，EPS、ROE、ROA 看起來都不一樣？那我到底該看哪一個？

其實這三個指標，並不是在互相比誰比較厲害，而是在回答「不同角度的問題」。

複習一下：EPS為每股盈餘、ROE為股東權益報酬率、ROA為資產報酬率。

#EPS：公司「賺了多少錢」

EPS，也就是每股盈餘，關心的是一件最直觀的事情：這家公司今年賺到的錢，平均分到每一股是多少。

#ROE：站在股東角度，看「值不值得投資」

ROE關心的，是股東最現實的一個問題：我把錢投進這家公司，它幫我賺錢的效率好不好？

#ROA：從公司整體，看「經營效率好不好」

ROA關心的，是公司整體經營層面的問題：不管錢是自己的還是借來的，公司有沒有把資源用好？

如果你能真正理解它們的含意，那你在看財報時，已經贏過一大半只看股價的投資人了 ~ 

#下一篇「公司經營能力這樣看，營運指標不放過」，繼續看下去吧！